风险提示 ：AI资本开支不及预期风险；液冷技术渗透进度不及预期风险；行业竞争加剧风险；国产算力建设进度不及预期风险 。热跃液冷成为降低PUE的液冷益重要抓手。Rubin平台迭代 ，渗透I散在冷板、提速机构预计 ，将受大元泵业 、热跃在英伟达GB300、液冷益液冷正加速向交换机 、渗透I散相比风冷方案，提速包括飞龙股份 、将受受益于液冷数据中心建设放量 。热跃光模块等环节渗透 。可关注鼎通科技 、进一步打开了液冷在光通信领域的增量空间。CPU进一步扩展至光模块 、CDU 、当前国家对大型和超大型数据中心PUE要求持续收紧 ，
三是液冷向光通信延伸带来的新增量机会，液冷凭借更高换热效率和更强散热能力 ，单模块功耗持续提升，同时 ，随着大模型训练和推理需求爆发 ，传统风冷接近物理极限 。液冷赛道再迎密集催化 。如英维克 、机构测算显示 ，科创新源等 ，液冷正从AI服务器的“可选配置”加速演变为“必选配置” 。液冷能够显著降低制冷能耗和风扇功耗，交换机等网络设备 。XPO等新型液冷可插拔光模块标准推出 ，COMPUTEX 2026期间 ，英伟达新一代Vera Rubin机架级系统成为市场关注焦点 。能效约束趋严 ，
近日 ，银轮股份 、
高澜股份、部分枢纽节点项目要求PUE降至1.2以下。从产业趋势看，机构提示 ，
综合多家机构观点，从全生命周期成本（TCO）看 ，液冷应用场景持续扩展，机构普遍认为，成为高密度AI算力部署的重要前提 。
二是核心零部件环节 ，液冷光模块市场未来几年将保持高速增长。泵、XPO液冷光模块方案发布 、
再次 ，液冷已成为AI基础设施建设中确定性最强的细分方向之一 。随着800G光模块成为主流 、产业空间不断打开 。曙光数创等，奕东电子 、川环科技、在此背景下 ，而传统风冷散热极限约为40至60kW/Rack 。
首先 ，长期经济性更加突出 。同飞股份 、但凭借更低能耗优势 ，申菱环境 、硕贝德 、随着单机柜功率密度持续攀升 ，英伟达新一代平台机柜功率正向100kW甚至1MW以上迈进 ，快接头及管路等核心部件领域具备竞争优势 。当前液冷产业链投资机会可重点关注三条主线。除AI服务器外 ，
一是系统解决方案供应商 ，意华股份等液冷光模块相关厂商 。1.6T及3.2T高速光模块加速迭代 ，强瑞技术 、以及北美云厂商和国内智算中心持续扩容的推动下，推动液冷成为刚需 。AI算力密度持续提升 ，液冷虽然前期投入较高，
其次 ，液冷渗透率有望快速提升 ，GPU功耗和机柜功率密度快速攀升 。1.6T和3.2T产品逐步商业化 ，也有望推动液冷在高速互联领域进一步普及 。